“在历史关头，咱们一起作出了正确的挑选”——习近平主席到会中美首脑旧金山接见会面写实
探寻两国正确共处之道，着重大国要有大国姿态，中美高层通话执行首脑一致
信息显现，广东横琴粤澳深度协作区宽和商业办理有限公司认缴出资额为5千万元，认缴出资日期为2025年3月24日。
为缓解债款压力，万达集团近两年已先后出售多个万达广场，新华稳妥、阳光稳妥、我们人寿等险资成为首要“买手”。
2025年开年以来，新华稳妥已接连五次出手，先后接盘了宣城、铜陵、安阳、四平、扬州5座万达广场。新华稳妥经过坤华股权出资直接持股，已总共接手14家万达广场。
上一年经过太盟出资、中信本钱以及中东本钱等战投，万达取得约600亿元出资，避免了触发上市对赌协议的危险。但迫于旧日债款，王健林依然再持续财物处置。
除了加快出售万达广场以获取现金流外，本年1月王健林向珠海万赢企业办理有限公司出质自己持有的万达集团240万股股权。
别的，3月20日，据天眼查深度危险信息显现，北京万达文化产业集团有限公司新增一条股权冻住信息，被履行人为大连万达集团股份有限公司，冻住股权数额80亿人民币，冻住期限自2025年3月18日至2028年3月17日，履行法院为河南省郑州市中级人民法院。
材料显现，北京万达文化产业集团有限公司成立于2012年9月，法定代表人为张春远，注册本钱80亿人民币，经营范围包含文化产业项目出资、企业办理咨询、经济贸易咨询等，由大连万达集团股份有限公司全资持股。这意味着，此次法院将其持有的悉数股权进行了冻住。
王健林继续“减肥”：25亿转让酒店办理事务
直播时刻：2023年11月14日15:30
直播扼要内容：
展望下一年，商场现在的预期是美联储、欧洲央行都会在下一年进入到降息的货币方针周期里边，尤其是下一年下半年，外部的需求会有所好转。国内来看，特别是7月底中央政治局会议以来，各项方针也比较多，下一年上半年国内经济也会进一步复苏，到下半年应该是全球共振性的全面复苏的状况。
从经济周期的视点来讲，后续经济的开展方向是向上的，这关于大宗消费品轿车来讲，便是经济的一个大Beta，轿车本身也是一个顺周期的标的。假如从周期的视点来看，往后看轿车的根本面状况应该逐步向上的。
轿车ETF（516110）首要是聚集于轿车零部件，里边也有整车。这个标的本年许多人是当成机器人去炒的，由于和机器人有许多成分股的重合。所以除了轿车板块的周期性之外，还有机器人以及其他一体化压铸等等新技能带来的生长性时机。
尽管我国、欧洲等新能源轿车运用比较抢先的国家的浸透率或许比较高了，可是全球范围内新能源轿车的浸透率还很低。所以新能源轿车的浸透率提高这个大的工业趋势还远远没有完毕。短期或许很难再给它很高的估值，更多是依照周期+生长的逻辑。周期性来源于经济周期，或许差不多四、五年左右一个经济周期，里边又有一些新式商场的经济添加或许会带来一些生长性。能够重视新能源车ETF（159806）。
智能轿车ETF（159889）代表未来新一代的轿车技能，成分股也是以轿车零部件和轿车电子为主。相对来说这个标的或许弹性会比较大。假如未来有一些新的智能驾驭技能的算法会出来，相关的零部件以及工业链里边的标的也会获益。
科创板100从市值的风格上来讲，绝大多数会集在50亿到200亿区间，是偏中小盘的市值风格。职业散布上，榜首大职业是医药，第二大职业是半导体芯片，再往后还有通讯、核算机等等板块，职业散布比科创50更均衡。当时也有许多的资金聚集在科创板100板块，感兴趣的出资者能够重视科创板100ETF（588120）。
直播全文：
一、轿车根本面有望向上
主持人：咱们好，欢迎来到长城证券直播间，今日十分侥幸邀请到国泰基金量化出资部基金司理黄岳总来到直播间，下面有请黄岳总跟咱们打声招待。
黄岳：各位直播间的小伙伴，咱们好。
主持人：最近有一个板块热度很高，那便是沉寂好久的轿车板块，像华为旗下新能源轿车品牌——新一代问界M7，10月交给超越1万辆，包含“金九银十”的带动下轿车板块销量也体现很好，一会儿点着了商场的热心，所以出资者关于轿车板块的行情的体现产生了一个疑问，黄岳总是怎样看待当时轿车板块的？
黄岳：当下我个人仍是比较看好轿车板块的。咱们首要看轿车这个工业，它本身是一个大宗消费品。假如看消费的话，其实首要便是大宗消费品、轿车以及家电。
轿车这个板块的体现，假如咱们抛开方针要素的影响，其实更多的是和经济周期休戚相关的。咱们本年应该说经济周期是弱小复苏的状况，上一年相对来说能够了解为是不大好的，有点相似于阑珊的经济周期，那么本年应该说从阑珊逐步走向弱小复苏的状况。
可是由于本年出口压力都比较大，本年咱们能够看到美联储，包含欧洲央行货币方针都是十分鹰派的，利率水平快速地提高，所以关于海外的需求必然会构成比较大的负面冲击。展望下一年，商场现在的预期是美联储、欧洲央行都会在下一年进入到降息的货币方针周期里边，尤其是下一年下半年，外部的需求会有所好转。
咱们看内部，内部的话一方面是地产，本年应该说依然是惯性下滑的一年，可是本年又出台了许多的方针，包含认房不认贷，包含其他一系列的方针，所以下一年正常来讲，比较本年，环比应该是偏好的。
另一方面，咱们能够看到，从7月底的中央政治局会议以来，应该说方针的手法是十分多的，并且咱们再往后看，包含中央政府赤字率的提高，下一年其实很有或许也会进一步接连。往下一年展望，应该说很有或许上半年是我国国内的复苏，到下半年应该是全球共振性的全面复苏状况。
从经济周期的视点来讲，咱们往后展望方向是向上的，这儿边关于大宗消费品轿车来讲，应该说便是经济的一个大Beta。假如从周期的视点来讲，往后看轿车的根本面状况应该是向上走的。
本年全体的状况应该说根本算是契合预期，夏天的时分或许比预期略微差一点。大约从8月份开端，轿车的销量开端有所好转，尤其是方才说到的问界等新车型上市，也驱动了最近轿车的销量数据。包含其他一些轿车上险的数据都是不错的。可是也没有好得太多，必定达不到上一年6月、7月份迸发式添加的状况。上一年有购置税的重磅方针出来，并且上一年欧洲的新能源轿车的销量也大幅超预期，
本年轿车的商场根本上是归于契合年头的预期的，只不过中心有动摇，夏天的时分或许稍弱小一点，到了秋冬季又略微强一些，可是根本上还算是契合预期。
主持人：黄总刚刚说到了后续微观是对咱们有利的，比方说美联储下一年或许会降息，轿车是继房地产今后最大的工业，所以对经济工作有很大的协助。别的一点，从职业来看，智能轿车、新能源电动车产品层出不穷，所以也招引了许多出资者，对新能源仍是比较看好的。
周末咱们也看了一组数据，乘联会发布本年轿车的出售能够到达2950万辆，10月份发布新能源88万辆，浸透率到达了36%，关于轿车出售有这么好的数据，您怎样看？
黄岳：这个数据我觉得应该算是契合预期，由于年头的时分，商场给的本年展望差不多便是这样的状况，所以应该说数据是契合预期的。其实后边首要仍是看预期，进一步添加仍是会略微有些压力，就像我最开端说的，这个就要结合经济周期和其他一系列要素来看。
方才给咱们介绍过经济周期，下一年相对来说仍是偏达观的，不论是从方针视点，仍是从几个要素剖析来看，包含地产、出口、政府出资，这块相对来说下一年的力度比本年更强。从周期性的视点来讲，下一年轿车这一块应该会好一些。
别的，重要级的就看下一年有没有新的方针，比方说购置税，相似税收方面的，包含其他方面一些重量级的东西出来。
别的还有一条线是产品方面，现在来讲应该说没有太大的打破，包含这一轮的问界，包含其他的一些轿车，在智能驾驭上有许多亮眼的当地，这是未来比较大的潜在时机，可是现在应该说它的提高没有那么显着，并且国内或许还涉及到立法等等其他的状况。
所以我个人认为，或许下一年更多的仍是会集在预期上，实现是欠好说的，轿车板块大的要点仍是放在关于经济周期的判别上，经济周期的向上然后带来大宗消费品的向上，由于本身轿车也算是一个顺周期的标的。并且里边有许多的上市公司，尤其是零部件的公司，本身便是大的机械板块，所以里边也会涉及到机器人，咱们能够看到里边有许多标的和机器人的标的是重合的。
别的还有一块是智能驾驭，现在在智能座舱，包含国内整车的企业，尽管总量上没有太大的打破，可是车型，比方说从彻底聚集在低端车，现在开端做一些中高端的车型，毛利水平还在提高。所以更多是职业内部的改变以及一些新的技能、新的运用所带来的一些偏Alpha的时机，Beta仍是看经济周期。
二、智能驾驭远景宽广，但仍需长时刻尽力
主持人：黄总也说到了智能驾驭，包含华为问界、“蔚小理”、特斯拉等等现在都致力于打造智能化驾驭，尤其在本年AI的开展状况下，AI+轿车智能驾驭站在风头，出资者也比较重视造车新势力的轿车智能化开展到了什么样的程度，在AI的催化下，智能轿车和ChatGPT的时刻有望到来吗？
黄岳：轿车的智能化能够分为几个维度，说到智能轿车，咱们首要重视最中心的仍是智能驾驭。
智能驾驭从工业链的视点来说，它能够分红一个系列，包含信息搜集和搜集的零部件，比方说激光雷达或许是车身四周的传感器组成的工业链。
国内这一波赶上了电动车的浪潮，正常来说，在燃油车的年代根本上归于二流、三流的轿车工业方位，可是现在电动车在国内完结了弯道超车，现已变成了全球榜首队伍、榜首流的电动车的供应国。从这个视点来讲，不论是从消费集体的数量，仍是从工业链来讲，咱们在全球的竞争力仍是比较显着的。
电动车工业链直接带来的是，智能轿车相关一系列的配套设备的遍及，由于电动车没有燃油车规划上一系列的包袱。也有人剖析过，由于电动车是选用电机电控的这一套体系，所以从传输速度、制动的时刻，或许比传统的燃油车，和智能轿车的适配性更好。
但实践上看参数的话，其实传统燃油车彻底相同，没有那么大的不同，根本上不同乃至能够忽略不计。也便是说燃油车也彻底能够上智能驾驭的体系，只不过燃油车的规划有固有的途径依靠，包含咱们能够看到传统车企现在也在做电动车，可是它的电动车，不论是在智能化的运用上仍是在轿车的规划方面，其实都脱离不开原有燃油车的理念对它的捆绑。
可是现有许多造车新势力也便是纯电动车的企业，没有燃油车的捆绑，它能够彻底依照自己的主意来打造心目中的产品，所以构成的实践成果便是现在电动车在智能驾驭，包含智能驾驭体系、一系列智能设备的运用上，从全体视点来讲，应该要强于传统的轿车企业。
智能驾驭这一块，应该说各家有自己的风格，包含技能道路，有的或许是用激光雷达，包含华为这一代新车也是减少了激光雷达的数量，尽或许地用算法，由于相当于下降全体的本钱，用算法的先进性来下降硬件的一些感知本钱，完本钱钱的下降。然后再安排智能驾驭的算法，应该说现在还处于比较前期的阶段。
咱们都知道，AI练习需求数据，那么详细到智能驾驭，由于智能驾驭本身便是人工智能技能的一种运用，应该说本年所谓的ChatGPT也好，包含其他的东西也好，更多是根据所谓的大言语模型。大言语模型实质应该是下代的人工智能算法，那么上一代的人工智能算法，还要追溯到神经网络相关的算法，可是神经网络的算法现在功能进一步提高的空间现已很小了，便是说你不断地再去给它添加算力、添加数据，它的功能也很难出现迸发式的添加。
那么新的算法是根据2018年谷歌提出的Transformer，它是下一代的人工智能的算法，只不过Open AI公司在这个算法的基础上，再结合自己的一些技能细节，把它运用到了一个比较好的状况下，然后在大言语模型范畴构成了一些十分有商场竞争力的模型。
简略来说，首要处理了两个问题，一个是功能的大幅提高，这是毋庸置疑的。第二是在人机交互方面，本身是一个言语模型，能够直接增强人机交互的体会。包含咱们运用过的话都会知道，你能够直接以自然言语的办法向它发问，咱们现在用搜索引擎都是输入要害字，所以这儿边有很大的提高。
针对智能算法、智能驾驭，功能提高关于智能驾驭是有协助的，可是现在智能驾驭最大的瓶颈在于数据的堆集，不是一朝一夕能够完结的，包含现有的大言语模型练习。由于现在互联网，包含人类的常识集现已有许多的数据集能够做练习了，可是智能驾驭必然要有满足多的车主的样本，既包含正常驾驭的状况，也包含在拥堵路段的驾驭状况，乃至包含产生事端的时分出现的各式各样的路况以及驾驭状况，归纳起来构成关于未来能够上路算法更好的适配。
AI+智能驾驭处理的是功能提高，核算才能提高了，这毫无疑问有协助，可是现在数据的堆集还有很长的路要走。
第二，现在除了算法的维度，包含咱们能够看到上海市和其他城市，现已有一些区域能够完结在人监督下的，比方说出租车的自动驾驭。未来有些区域中，尤其是人流比较少的当地，会不会有或许完结公交车的自动驾驭，我觉得都是有或许的。
可是真实间隔一个老练、商业化，并且能够在真实大城市杂乱路段运用的智能驾驭算法还有比较远的路要走。
现在咱们现已看到了比较好的一些实践事例，包含我身边也有许多朋友晚上加班下班之后，现已彻底经过自动驾驭的办法回家，现已做到了比较好的状况，可是离真实能够商业化的大面积运用还有很大的间隔。
别的，在法律法规的层面也有许多的工作需求做。比方说我出现事端的时分，那么这个时分我的职责要怎样样去界定，我觉得或许还有许多的工作，程序上、法律上的一些工作要去辨别以及要去做。
从商业的视点来讲，未来它的商业价值是十分大的。包含咱们现在看特斯拉，特斯拉现在的估值体系里边有很大一部分是给智能驾驭的算法，由于未来的算法有或许能够彻底脱离自己的车型，以这种智能驾驭算法的方法去卖给其他没有才能做智能驾驭研制的厂商。让他们能够搭载特斯拉的智能驾驭的算法，本身有点相似于一个渠道公司。从数据的视点，从未来商业化运用介入的视点，那么它的商业价值就十分大。
主持人：新能源车其实是和芯片离不开的，尤其是现在轿车往智能化开展，可是跟着咱们国家的芯片被国际上一些国家制裁，也出现过缺芯的问题，请问黄总，能否跟出资者解说一下芯片和智能轿车之间的联系，以及之前芯片缺少关于国内轿车智能化的影响是否有所好转呢？
黄岳：咱们做直播，那么就有摄像机，摄像机里边也有芯片，包含我面前的笔记本电脑。那么这些芯片相对来说，绝大多数的电子产品根本上运用老练制程彻底就能够掩盖了。
那么轿车里边用到的芯片首要有几类，一类是中控，比方说假如用到智能驾驭的话，中控体系要连接到轿车各个零部件，包含实时获取零部件的信息，这儿边也需求用到芯片。
这儿边的芯片是偏运算和贮存类型的，相对来说本来是以海外公司的为主。可是国产代替最近也做得比较好，并且这些相对来说不需求用到太先进的制程。
国内涵芯片制作的范畴，自主的才能仍是比较强的，首要仍是在规划范畴，本来国内的规划才能相对来说或许偏弱一些，可是最近几年也在不断地追逐。尤其是在制作范畴，我个人认为应该没有太大的瓶颈，只需国内的公司能够规划出来，根本上国内的晶圆代工的企业能够完结制作，这是一类。
还有一类是传感器里边许多的芯片，并且轿车电子最近几年首要的需求量大增的是这一块。由于智能驾驭本来仅仅车身前部、后部，包含旁边面，有形象、倒车的雷达，这儿边需求传感器。可是假如要是完结智能驾驭的话，那么需求对更多的区域进行感知，并且感知的时延、感知的才能需求提高，所以光学芯片这一块的需求量大增。
曩昔几年首要缺芯的当地也卡在这个范畴，可是最近一年左右这个缺芯的问题现已逐步缓解了。尤其是国内有许多企业，包含功率半导体的企业都在这个范畴开端进行产能的扩张，由于这一块技能难度不像手机、AI芯片那么高。国内许多规划企业或许一体化的企业，既做规划，又做加工，这些企业根本上差不多也能够搞。
曩昔由于缺芯，所以咱们就做产能扩张，反而使得这个范畴有点产能过剩，现在库存水平也在一个相对来说比较高的方位。应该说现在芯片缺少的问题在轿车范畴根本上不存在了，乃至或许库存水平还不是很低，略微有点过剩，这是一方面。
另一方面，国内的芯片企业在这个范畴应该说是在加速进行国产代替，由于这一块技能难度比较手机的芯片要低许多，所以许多国内企业在缺芯的进程，也掌握住了这一轮扩展自己商场份额的时机，在这儿边进行了许多的国产代替。
三、下一年有望迎来轿车的中外周期性向上共振
主持人：其实咱们看到最近新能源工业链体现不是很好。新能源轿车浸透率这么高的布景下，假如再出资新能源轿车，咱们觉得有点忧虑，忧虑的便是未来添加空间在哪方面？
黄岳：新能源车这个板块能够分为几个阶段去了解。
榜首个阶段是从0到1，便是本来没有，那么现在有了。对应到新能源轿车范畴，上一波大约在2014年到2016年。那个阶段本来你没有电动车，咱们或许有形象，那个时分炒的是充电桩，还有一个是客车。由于客车、出租车在许多城市完结了电动化，真实开端有订单交给了。可是那个时分乘用车还没有能够让咱们眼前一亮的车型，哪怕有，本钱端也不行廉价，乃至厂商要自己贴钱让顾客购买。
榜首阶段是从0到1的阶段，很像现在的AI，炒股的时分都去炒算力，很像那个时分炒充电桩、基础设施，这个阶段便是拔估值。咱们都觉得这个板块未来远景很好，迟早都能成，尽管现在没有，把这个估值拔得很高。
第二个阶段，2019年到2021年，那个时分是工业趋势、浸透率，包含特斯拉的Model 3出来了，包含国内的比亚迪，许多比较好的车型出来之后。顾客发现本身又有购置税的减免，包含其他车牌、号牌优惠方针，本来开燃油车的人乐意去测验电动车了，浸透快速地提高。
在这个阶段，上市公司，尤其是轿车企业、零部件、锂电池的运营成绩开释了，可是估值水平依然是比较高的，所以更多的是涨成绩。咱们仍是依照生长股给它去做估值，每年或许有30%到50%左右的成绩增速。
一向到本年一向反映的状况是，不按生长股给你估值了，咱们发现添加的速度依然很快，比方说本年职业依然是10%到30%的增速，可是添加速度降下来了。本来从2019年到2021年有或许是榜首年50%的添加，第二年或许是70%的添加，第三年乃至是100%，所以咱们发现不能依照生长股去做线性外推。
并且本身许多锂电池的企业开端投产，产能或许又过剩了，所以这个时分就开端把估值杀下来了。
本年新能源轿车板块的运营成绩很好，所以就进入到了第三个阶段，杀估值。
杀估值有没有结尾？结尾便是说最低的估值也是个周期股，国内的电动车的工业链最差也是个消费电子。咱们都知道本来没有电动车之前，国内技能实力比较强的工业链便是电子，包含手机的加工，像以华为为代表的手机规划。包含光学、零部件，这是全球最强的工业链。真实的估值杀到十几倍、二十倍差不多就到头了，最差也是个消费电子。
现在的新能源轿车，包含龙头的一些电池公司估值现已杀到20倍以下了，所以杀估值的负反应根本上现已告一段落了。
从后续来看，估值杀不动了，盈余究竟后续有没有问题？咱们都知道本年新能源其他的范畴，比方说光伏，欧洲的库存也比较高，订单状况相对来说也没有之前想得那么抱负。职业内部也产能过剩，现在轿车范畴其实也是这样。由于许多轿车为了补助顾客，定价定得相对来说比较低，锂电池这个范畴也有部分的一些产能过剩。包含咱们看龙头的一些企业，或许产能利用率都没有办法到达100%，乃至到达一个很好的比率，产能用不完。
所以在这种状况下，正常来讲，咱们就要看轿车这一轮周期性的低点究竟在哪里，我觉得现在商场共同预期或许到下一年就差不多了，首要是消化一些过剩的产能。由于本年海外的需求比较差，包含最开端介绍的经济周期也是这样，本年国内的需求轿车范畴应该是不差的，根本契合商场的预期。海外相对来说没有上一年那么强，由于上一年欧洲的需求是比较好的。
再往后展望，由于欧洲、美国的利率水平很高，假如下一年进入到降息周期，那么欧美的经济周期从通胀进入到阑珊，然后再进入到复苏。这个阶段很快，海外的经济周期也会向上，这样到下一年下半年，乃至是到后年的这个时刻点，咱们会迎来中外周期性向上的共振。
国内本身估值现已杀到比较低了，我觉得新能源轿车板块都有比较强的反弹时机，可是这个反弹更多的是估值的修正。由于究竟假如依照消费电子的工业链进行估值，现在新能源轿车板块的估值也是偏低的。现在负面的要素计价过度了，这儿边有估值修正的时机，再叠加年末以及下一年大盘相对来说是达观的，所以我个人认为新能源轿车板块短期是比较看好的。
可是这个方位假如进行估值修正，假如板块涨幅到20%、30%左右，我觉得或许仍是要略微慎重一点。假如有一个比较大的反弹之后，或许仍是要看一看根本面，由于我觉得根本面的康复时刻或许没有那么快。当然，咱们也要走一步说一步，由于共同预期或许要到下一年的下半年左右，有或许下行的周期能够走完，能够出清，然后再进入到一个上行的周期之中。
别的，其实有一个很好的添加点，比方新式商场中的越南、中东，包含“一带一路”，咱们能够看到许多国内的轿车在海外卖得很好。咱们能够看到本年国内运营成绩比较好的整车企业，都是海外的车型卖得很好。尽管国内的浸透率现已比较高了，可是我觉得浸透率没联系，由于估值和浸透率是匹配的，未来浸透率很难再加速生长了，可是估值也现已打到周期股的估值了，所以估值是匹配的，乃至估值现已是偏低的方位，所以这个没联系。
别的一个成绩添加点在一些新式商场，比方在中东、东南亚，这些商场国内的电动轿车浸透率在快速提高，并且全球几大经济体我国、美国、欧洲，美国现在电动车的浸透率依然比较低，可是我国和欧洲的电动车浸透率现已比较高了。
四、电动化VS智能化，哪个更有潜力？
主持人：针关于新能源轿车，商场上有两句话，新能源轿车上半场是电动化，下半场是智能化，针对新能源这两条线路，您觉得这两条路哪一条更具潜力和生长力？
黄岳：我觉得更具潜力的是智能化，假如生长股分红四个阶段，现在它还归于榜首阶段，便是从0到1的阶段，这个阶段正常来讲商场关于板块，包含关于个股的估值能够忍受一个比较高的水平，由于这个时分咱们都觉得未来的生长潜力很高。
可是现在智能驾驭范畴还没有进入到第二阶段，便是说成绩能够真实开释的阶段，由于现在哪怕是智能驾驭定价最达观的公司，比方说特斯拉，在纯智能驾驭范畴也很难说现已盈余了，这是进入到第二阶段最中心的标志。
比方说对应到智能手机是iPhone 4，对应电动车便是Model 3这种爆款的车型。榜首是招引了许多顾客的眼球，第二是功能、产品力十分好，现已彻底到达了能用的阶段，第三是十分要害的，从财政的视点现已彻底能够自负盈亏了，这个产品一出来之后就能够挣钱。
可是现在智能驾驭范畴都在烧钱，都在做本钱开支，都在做研制。可是真实说这个东西能卖多少钱，或许说哪怕现在华为有智能驾驭的算法，我卖给轿车企业一套多少钱，这个价格能够掩盖研制本钱吗？我觉得很难去算这笔经济账，所以现在还处于相对来说比较前期的阶段。
从技能的视点，包含从法律法规监管的视点也有一系列的问题没有处理。现在电动车的浸透率是智能驾驭的抢先目标，只要浸透率到达很高了，并且这儿边的人有必要要运用智能驾驭的算法，简略来说便是有必要要有满足的智能驾驭数据的堆集才有或许催生出十分好用、能够自负盈亏的智能驾驭的算法。
所以现在从周期视点来讲，从工业演进的视点来讲，应该说还处于榜首阶段，也便是拔估值的阶段。智能驾驭现在国内也有比较好的算法，海外也有，可是这些算法公司大多数都对错上市公司，想在二级商场共享它的盈利也没有时机。可是它有其他的工业链，比方说零部件、感应器，这儿边是有工业链时机的。
还有一块，现在逐步进入成绩实现的仍是智能座舱这一块。屏幕更大一些、更美丽一些，感知的体系搞得更好，这些现在有不少好的东西。包含这一次华为的问界搭载了比较新的技能，包含操作体系，内部架构里边也有许多的零部件的供货商，我觉得这是短期能够看到直接获益的，能够看到运营成绩。
现在大约处于成绩开端逐步开释的阶段，可是未来真实成绩的大迸发仍是要看智能驾驭。现在或许还在比较前期的阶段，可是这个毫无疑问是十分有潜力的，商场容量、商场空间也比较大。
五、轿车工业链出资标的，怎样挑选？
主持人：假如想要出资装备轿车板块，咱们都知道有轿车、新能源车、智能轿车各种标的，作为出资者，这几个标的之间差异是什么？该怎样挑选？
黄岳：这几个标的咱们公司正好也有相关的ETF，轿车ETF（516110）首要是聚集于轿车零部件，里边也有整车。可是整车不是一切的轿车企业，是一些比较有代表性的、生长比较好的轿车整车企业。占比比较高的或许仍是零部件。零部件里边有许多和机器人是重合的，零部件里边也有一些其他机械的供应链供货商，包含热办理、一体化压铸、空气悬挂等等浸透率相对来说比较低的技能，这些未来也有或许走生长股的道路。
轿车ETF（516110）首要更偏轿车零部件一些，别的还有少量的整车制作的企业，这个标的本年许多人是当成机器人去炒的，由于和机器人有许多成分股的重合。所以除了轿车板块的周期性之外，还有机器人，包含其他一体化压铸等等新技能，带来的生长性的或许偏拔估值阶段的时机。
别的一个是新能源车ETF（159806），商场关于它的预期便是一个偏周期性的板块。由于新能源上一波是真实的量价齐升，成绩提高、估值提高的格式，这一轮工业趋势最少在二级商场现已炒得差不多完毕了。
可是尽管我国、欧洲等新能源轿车运用比较抢先的国家的浸透率或许比较高了，可是全球范围内新能源轿车的浸透率还很低。所以新能源轿车的浸透率提高，这个大的工业趋势还远远没有完毕。短期或许很难再给它很高的估值，想要再回到2019年、2020年的估值也现已不大或许了，更多是依照周期+生长的逻辑。咱们或许更多考虑周期性，周期性来源于经济周期，或许差不多四、五年左右一个经济周期，里边又有一些新式商场的经济添加或许会带来一些生长性。
从这个维度去给它做估值，现在估值水平应该说现已处于比较极点的低位了。我觉得是偏轻视的，所以这儿边的估值修正是有时机的，估值向下的空间不是很大。成绩向上的空间首要就看经济周期，经济周期的强度也要取决于全球经济周期是不是共振的，包含其他的一些工业方针等等，这个板块现在归于比较中规中矩的板块。估值修正是有时机的，可是不像轿车零部件相同里边有一些机器人概念和其他新技能的概念，尤其是许多权重比较大的成分股能够有幻想空间。新能源轿车现在来说幻想空间稍弱小一些，更多的反映出周期性，算是周期+生长。
别的是智能轿车ETF（159889）方面，从姓名上来讲，它是代表未来新一代的轿车技能，可是里边的成分股也是以轿车零部件和轿车电子为主，便是说这个智能轿车标的尽管姓名叫智能轿车，可是真实看里边，几乎没有一个公司做智能驾驭算法的。
就像方才说到的，现在真实做智能驾驭中心的算法根本都对错上市公司，所以在标的里边也找不到。这个标的其实应该了解为轿车零部件+轿车电子，轿车电子现在来讲库存水平不低，压力略微偏大一些。
咱们也能够看到，本年以来轿车电子的体现相对来说是比较弱势的，轿车零部件相对来说会好一些，相对来说这个标的或许弹性会比较大。由于里边还有一些电子的股票，并且未来有一些新的智能驾驭技能的算法会出来，尽管标的里边没有算法，可是有其他的零部件，包含工业链里边的许多标的。所以这个标的至少一到两年以内更应该了解为零部件+轿车电子。这一块或许归于周期+生长，轿车电子现在或许更多体现出周期性，零部件的机器人相关概念或许会有一些生长性，处于比较前期的阶段。
六、当时能够重视科创板100ETF（588120）
主持人：最终看一下布局了新能源相关板块的科创板100指数，最近科创板100在商场的热度也比较高，短期反弹也比较突出。商场有一种说法叫科创板100指数体现是加强版的科创板，黄总怎样看待这个问题？科创板100后市的时时机出现什么样的特征？
黄岳：现在出资科创板仍是有门槛的，而科创板100ETF（588120）相当于给出资者一个更低的门槛去布局科创板相关标的。
现在聚集科创板的指数首要有科创板50和科创板100，科创板100的指数编制办法是科创板50之后的100只股票，从市值的风格上来讲，绝大多数会集在50亿到200亿区间，也便是偏中小盘的市值风格。
从职业散布上来讲，榜首大职业是医药，第二大职业是半导体芯片，再往后还有通讯、核算机等等一些相关的板块，职业散布比科创50更均衡。
假如把科创50的前史走势和芯片走势复盘叠加一下的话，你会发现走势根本上是彻底相同的，科创50里边芯片的权重份额是很高的，科创板100的权重相对来说更均衡一些，权重比较高的是医药、芯片以及核算机，这几个板块我个人是比较看好的。
并且咱们能够看到，科创板100在10月份的低点根本上不是显着低于8月份的低点，由于10月份有许多宽基指数都创下8月份的新低，阐明也有许多的资金聚集在这个板块里边，所以科创板100仍是现在一个比较好的标的。
主持人：现在A股出现出比较低的方位，PB、PE心情都比较低，跌落的空间或许也比较显着，当时这种回转的状况下，是不是布局科创100指数比较适宜？
黄岳：我个人觉得现在应该是布局科创板100比较适宜的时刻，里边有几个板块也是比较看好的，其实我个人觉得现在选板块有几个思路。
榜首是组织的赛道，由于组织现已接连两年左右跑输沪深300指数了，正常来讲，这个方位上去赌均值康复的胜率是很高的。正常来讲，看前史上，组织跑赢商场的概率仍是比较高的。并且组织最拿手的便是捕捉工业趋势向上的板块，比方说2019年到2021年的新能源，包含2019年到2020年的芯片，可是刚好这两年工业趋势都是向下的，找不到契合组织特征的赛道，所以组织跑输也是比较契合道理的。
可是咱们再往后看经济周期，我个人觉得会往上走，或许又会回到组织比较拿手的赛道里边，所以榜首是我比较重视组织的赛道。
第二是最好现已接连跌了两年以上。
第三是10月份的低点最好没有创8月份的新低，或许和8月份的新低差不多。
这儿边选出几个板块正好是医药、轿车、电子，电子首要是半导体芯片。这儿边除了轿车之外，像芯片、医药，正好都是科创板100最中心的一些权重板块，所以站在当时时点，我个人的确仍是比较看好科创板100指数的，出资者也能够重视科创板100 ETF（588120）。
危险提示：
出资人应当充沛了解基金定时定额出资和零存整取等储蓄办法的差异。定时定额出资是引导出资人进行长时刻出资、均匀出本钱钱的一种简略易行的出资办法。可是定时定额出资并不能躲避基金出资所固有的危险，不能确保出资人取得收益，也不是代替储蓄的等效理财办法。
无论是股票ETF/LOF基金，都是归于较高预期危险和预期收益的证券出资基金种类，其预期收益及预期危险水平高于混合型基金、债券型基金和货币商场基金。
基金财物出资于科创板和创业板股票，会面对因出资标的、商场准则以及交易规则等差异带来的特有危险，提请出资者留意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章剖析观念之辅助材料，仅供参考，不构成对基金成绩的确保。
文中提及个股短期成绩仅供参考，不构成股票引荐，也不构成对基金成绩的猜测和确保。
以上观念仅供参考，不构成出资主张或许诺。如需购买相关基金产品，请您重视出资者恰当性办理相关规定、提早做好危险测评，并根据您本身的危险承受才能购买与之相匹配的危险等级的基金产品。基金有危险，出资需慎重。
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报导截图
6月25日，路某某的家人告知潇湘晨报记者，近来，他们收到了山东省高级人民法院的再审决议书。决议书以为，原判定、原裁决部分现实不清楚，由山东省淄博市中级人民法院另行组成合议庭对本案进行再审。
依据此前报导，2021年3月28日，30多岁的路某某发现妻子在送孩子上教导班后，在孩子上课地址下方的酒店内，与另一名生疏男人开房。他设法进入房间内，发现妻子和对方赤身裸体躺在床上。遇见这一暗地，路某某打了该男人一拳，对方曾提出要“补偿”他，路某某提出6万元经济补偿。对方经过向朋友借钱后，分三次共转给他2.5万元。
对方在事发约一个月后报警，路某某在与妻子张某进行离婚诉讼时对方律师出具报案回执后才得知这一状况，他随即前往当地派出所问询，当日即被刑事拘留。
2021年11月2日，淄博市张店区人民法院对该案进行判定，判处路某某犯敲诈勒索罪，有期徒刑6个月。随后，路某某提起上诉，以为刘某某过后报警是想协助张某在离婚官司中处于有利位置。
在2022年3月的二审庭审中，路某某的辩解人北京中闻（长沙）律师事务所律师刘凯给路某某作无罪辩解，以为刘某某并非遭到暴力要挟而给钱，而是出于丑事被人知晓的恐惧心理而处置产业。在庭审中，检察机关提交了弥补依据，证明刘某某过后曾前往外地，一向纠结报不报警，并在当地拨打了110。
2022年4月，淄博市中级人民法院审理后保持了一审原判，驳回上诉。法院以为，刘某某所谓“偷情”行为并不归于我国法律规定的需负补偿职责的行为领域，即上诉人索要补偿的行为不归于合法合理的维权行为。过后，路某某向淄博市中级人民法院提起再审申述。2022年12月，淄博中院予以驳回。
路某某再次以原审“现实确定确有过错，依据不确实、不充分，适用法律确有过错”等为由向山东省高级人民法院请求再审。
报导截图
直到本年6月22日，路某某收到了山东高院的再审决议书。该院以为，原判定、原裁决部分现实不清楚，证明案子现实的首要依据之间存在对立。决议由山东省淄博市中级人民法院另行组成合议庭对本案进行再审。
（极目新闻归纳潇湘晨报报导）
（来历：极目新闻）
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